资本市场就是奇怪。读懂君以前听过这样的故事，公司IPO闯关失败，结果很快破产；今天，江湖又有新故事，公司没上成新三板，结果很快被控股股东当包袱甩卖了。

这正是许家印和恒大冰泉的故事。昨天（9月28日）早上，港股上市公司恒大宣布剥离恒大粮油、恒大矿泉、恒大乳业三块业务，对价合计27亿人民币。剥离三大业务是为了房地产主业更好发展。

所以，房地产还是极好的。可是，这事总有点奇怪：累计亏损近40亿元的恒大冰泉，去年这时候还一心一意想上新三板。没上成新三板，就被当包袱甩掉，原来是想把新三板当成甩包袱的地方。

卖掉水业务来保房地产，背后究竟发生了什么？

1、本指望上新三板解困，现传比亚迪经销商27个亿接盘

一直热衷于多元化的恒大老板许家印，是在意新三板的超级富豪之一。因为许老板希望将多元化的各项业务运作到新三板，缓解亏损困境。

恒大淘宝、恒大文化都已经来到新三板，尤其恒大淘宝，亏钱无数，还是在新三板赢得近200亿市值，堪称资本运作经典。

但恒大冰泉登陆新三板这事，一直都不顺利。恒大冰泉本来做高端水业务，几年前电视上经常有他们家广告，但价格太贵，这块业务一直没怎么做起来，反而亏了很多钱。

恒大冰泉总投资额高达55.4亿，2013年亏损5.52亿，2014年亏了28.39亿元，2015年前5个月亏损了5亿多。按这个亏法，如果继续玩下去，恒大冰泉资不抵债只是时间问题。

恒大冰泉要解困，这是共识。办法有很多种，降价是一个选择，这个你去买一瓶就知道，现在一瓶500ml的只要2块钱；资本运作是另一个选择。去年4月初的媒体报道上，许家印说，“按照恒大地产的计划，三年之后，旗下的矿泉水、粮油以及乳业将分别在香港独立上市。”

但计划赶不上变化。新三板去年那么火，很快恒大冰泉就转向新三板。去年7月，恒大矿泉向股转系统申请挂牌新三板。但是8月3日，恒大矿泉收到了股转系统的反馈意见回复。股转系统要求恒大矿泉就其中存在的七大问题作出补充回应，同时要求恒大矿泉在10个工作日内对反馈意见逐项落实。不过，恒大矿泉并没有在期限内做出回应。

9月24日，港股上市公司公告称，恒大冰泉“申请终止挂牌审核”,并计划和恒大地产内部的粮油、乳业合并，然后重新申请挂牌，或者进行其他资本运作。

一年过去了，新三板没等来“重新申请挂牌”的恒大冰泉，倒是等来了恒大冰泉、恒大粮油、恒大乳业三块业务被出售的信息。

27个亿对价，要知道，光恒大冰泉的总投资额就高达55.4亿。上市公司公告显示，作为比亚迪经销商的深圳市三维都灵汽车销售服务有限公司接盘。

2、每亏损3块钱带来1块钱收入，差点成为新三板亏损王

读懂君刚才说了，恒大冰泉总投资额高达55.4亿，2013年亏损5.52亿，2014年亏了28.39亿元，2015年前5个月亏损了5.55亿。

实际上，亏损不止于此。

恒大冰泉的亏损主要是两家销售公司珠海饮品、林芝饮品带来的，两家公司2013年亏损5.28亿、2014年亏损24.28亿、2015年1-5月亏损1.2亿。

而为了挂牌，母公司恒大在2015年5月末接受了两家销售公司的人员，承接了两家公司的矿泉水和饮料销售业务，同时将其丢出合并财务报表。这意味着尽管申报材料里的亏损数字很难看，但恒大已经替恒大冰泉背下了包袱。

做快消品，亏损不怕，怕的是对销售收入提升无效的亏损。从2013年恒大冰泉进入市场，截至2015年5月，恒大冰泉共营收12.87亿元。而恒大刚刚将触角伸向饮用水领域时，许家印提出的目标是年100亿元，第二年200亿元。

12.87亿元销售收入意味着什么？这意味着，每亏损3块钱才带来1块钱收入。

那么，钱亏到哪儿去了？

媒体报道称，许家印曾这么评价年的亏损，“年亏损是正常的，因为我们打了很多广告。”该媒体称，仅2013年11月9日恒大冰泉上市至2013年11月30日短短20天内，恒大冰泉的广告投放额就高达13亿元。

好在，恒大冰泉终没有能够成功登陆新三板。好在，可能还有比亚迪经销商来做接盘侠。